Ambos tienen un papel que desempeñar en la economía, pero ninguno puede separarse del contexto.
Los números de empleos son muy importantes, pero es igualmente importante darse cuenta de que no todas las personas con un trabajo están contentas con él, ni necesariamente están trabajando a pleno rendimiento. El subempleo puede ser un gran problema que puede socavar las fuertes cifras de empleo.
Del lado de la tasa de participación laboral, el contexto es probablemente aún más importante. Los economistas no partidistas están bastante de acuerdo en que una gran parte de la caída actual en la tasa de participación laboral se debe a los jubilados. Los baby boomers se están retirando. En este sentido, en realidad es una buena señal de que la tasa de participación está bajando, porque eso significa que las personas se sienten lo suficientemente cómodas para jubilarse. Por otro lado, esto no explica la caída completa (aunque sí explica la mayoría).
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No creo que la cuestión de cuál tiene un efecto mayor sea realmente significativa. Ambos afectan su economía. En la forma en que funcionan las matemáticas, es un poco mejor perder un punto de la tasa de empleo que perder un punto de la tasa de participación laboral (es decir, es peor perder la participación laboral) … pero esto es solo cuando se considera un cambio de un punto porcentual del total y en realidad no le da mucha información sobre el problema. Por ejemplo, la tasa de empleo tiende a tener oscilaciones más grandes que la tasa de participación laboral y, como hemos dicho, la tasa de participación tiende a ser altamente demográfica y de naturaleza cíclica (gran parte es solo una medida del número de jubilados personas).
Por supuesto, si eres un político o un experto, el que más te importe probablemente será el que mejor defienda tu caso. Si desea que la economía se vea mal en este momento (para que su partido pueda hacerse cargo), haga todo lo posible para resaltar la pésima tasa de participación laboral y no mencionar el contexto en torno a eso, mientras desacredita las ganancias de empleo con el contexto de los salarios y el subempleo. Si desea que la economía se vea bien (para que la gente piense que sus políticas han tenido éxito), resalte los avances logrados recientemente en la tasa de empleo e intente proporcionar un contexto atenuante para la pésima tasa de participación laboral.
Dejo que cada lector individual decida cuál es la opinión más correcta de la situación actual.