El aspecto más negativo es una consecuencia de la administración del banco comercial: saben mucho sobre la cría de pollos a batería, pero no mucho sobre lo que Siegmund Warburg describió como haut banque, y no tanto sobre la gestión de relaciones, la especulación o la inversión a largo plazo. como un negocio La cultura es importante, y si intenta ejecutar un banco de inversión basado en los valores apropiados para un negocio diferente, lo arruinará. (Morgan Stanley – Fusión de Dean Witter, adquisición de Salomon, lo que le sucedió a Warburg y O’Connor después de que SBC los asumiera y después de que este último se fusionó con UBS).
Para conseguir un trabajo en banca de inversión solía ser bastante bueno, sobresaliente en algunos aspectos.
Alguien con quien estoy cerca entró a la oficina de un MD en JP Morgan llorando, y ella no llora muy a menudo.
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¿Por qué estaba llorando?
Ella dijo “No puedo soportar la cultura de la mediocridad aquí”, y eso es correcto. Hablé con otra chica por algunas horas. Chica agradable, bien educada, inteligente, creativa y que se preocupaba por hacer lo correcto para sus clientes y accionistas. Estaba en un área de ventas de la oficina principal, pero pasaba horas al día resolviendo problemas de asentamiento que surgieron porque habían deslocalizado esa área a la India y no la habían organizado adecuadamente o no habían implementado un proceso en Londres para unir las cosas. Finalmente renunció, exasperada, para ir a una oficina familiar. La oficina de su familia. Y ella escribió una carta de renuncia que explicaba todos los problemas y qué hacer para arreglar las cosas.
¿Por qué perderías a una persona así?
Las costumbres comerciales tienen un propósito. Puede romper con las costumbres, pero antes de hacerlo debe saber para qué sirven y cómo lograr mejor ese mismo propósito. Entonces, por ejemplo, las entrevistas de salida están ahí por una razón. Sí, si alguien es despedido, pero especialmente si alguien que ha estado con usted durante una década renuncia y aún más si no es para ir a otro trabajo en la industria por más dinero. Al no hacerlo, está desperdiciando información, oportunidades gratuitas de mejora. Y debilitando el valor de su marca y red de antiguos alumnos.
Si decide separarse de alguien que ha sido responsable de construir una gran parte del negocio que contribuye a los ingresos, que es altamente capaz y tiene muchos seguidores leales internamente, ¿es absolutamente necesario despedirlo en su cumpleaños? Y quizás sea una buena idea asegurarse de tener a alguien igualmente capaz listo para hacerse cargo de las riendas; de lo contrario, existe el riesgo de que la describan como Angela Merkel del mundo de la banca de inversión. (Ella tiene cuidado de eliminar cualquier posible amenaza a su poder, y como resultado la sucesión es un problema). En un negocio comercial, es bastante fácil tener un problema de “ballena” cuando el tipo que entiende la asunción de riesgos es expulsado, y no tienes suficiente profundidad en las personas que intentan hacerse cargo pero que carecen de capacidades para hacerlo bien.
La diáspora de Jamie Dimon: las elevadas perchas donde aterrizan los ex JPMorganites
Las personas sobresalientes no temen a otros capaces: confían en que tienen algo que ofrecer al mundo, y si resulta que el alumno eclipsa al maestro, bueno, al menos hiciste un buen trabajo al seleccionarlos y desarrollarlos, y No es que haya una escasez de otros desafíos en este mundo que sean satisfactorios, estén bien pagados y conduzcan al reconocimiento (si eso es lo que hace flotar su barco). La Sra. Merkel puede ser una persona poderosa, pero ¿es una persona sobresaliente?
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Mientras se preparaba para celebrar su 48º año el pasado fin de semana, Winters, codirector de la unidad de banca de inversión de JPMorgan Chase, escuchó que había sido expulsado de la compañía en la que había trabajado durante la mayor parte de su vida profesional. No se pudo contactar a Winters, pero personas cercanas a la situación dijeron que la noticia, que era parte de una reorganización más amplia de la alta gerencia de JPMorgan, no fue entregada por Jamie Dimon, el todopoderoso jefe ejecutivo de la compañía. “Bill no lo vio venir en absoluto. Fue un rayo completo de la nada ”, dijo una persona cercana al Sr. Winters.
Le dije a un investigador de JP Morgan “sabes que no sería imposible para Jamie Dimon cambiar las cosas”. Abrió mucho los ojos y dijo: “tal vez eso sea posible, pero primero tendría que despedir a la mitad de los MD”.
¿Cómo puede poner a alguien a cargo de cierto grupo de renta fija que no comprende el concepto de duración? Y sin embargo, esto sucedió, y eso fue solo parte de eso. Observó hace un par de años que su área estaba sobrecargada de personal porque todos solo estaban ocupados ejecutando órdenes cuando los mercados estaban muy activos y el resto del tiempo estaban haciendo otras cosas (como, supongo, llamar a clientes, visitarlos o pensar en cómo desarrollar el negocio). ¿Incluso levantas, hermano, como podría decir Taleb? El concepto de que la volatilidad es cíclica y la capacidad de reconocer dónde estamos en el ciclo, eso ni siquiera era algo que él supiera que no sabía. Realmente nunca he visto algo así. Si hubiera estado en una novela, ningún lector habría sido persuadido por ella. Sin embargo, sucedió.
JP Morgan solía contratar a los Gurkhas para protegerlos. Si hubiera sido un terrorista, me habría aterrorizado su seguridad. JP Morgan no apunta tan alto en estos días. Hace uno o dos años tenían entrenamiento de tiro. Pensé que sonaba bastante prometedor. Pero era solo una forma de marcar la casilla para que si fueran atacados, sentados en un gran piso comercial abierto, no se culpara a la administración. Y tenían algún programa de entrenamiento informático, que no entrena la memoria muscular que funciona reflejando, y la resonancia y la emoción son útiles para el aprendizaje. Todo lo que hizo fue dar pesadillas a algunas personas.
Dimon habla sobre igualdad y diversidad. Juego limpio, aunque es una pregunta interesante desde la perspectiva de Milton Friedman sobre dónde trazar la línea entre los pasatiempos personales y el gasto de los fondos de los accionistas.
Pero si va a hacer un gran alboroto al respecto, intente hacer que sus acciones se ajusten a sus valores establecidos. No hable de igualdad al mismo tiempo que tiene una política establecida de juniorización que parece acompañar a muchos jóvenes de 50 años que salen en la ola 1, y 40 años en la ola 2. No comience un programa para talentos femeninos sobresalientes que deja a las mujeres involucradas cabreadas y más infelices que si no hubieras hecho un gran alboroto. Probablemente también sea una mala idea hablar de igualdad si sigue siendo demandado, a menudo con éxito, por discriminación.
Y no hable de todas las oportunidades para la movilidad interna y haga que el jefe global de un área determinada le diga a alguien que después de probar todos los canales posibles y pide ayuda para mover el área “depende de usted: ¿qué ha estado haciendo de todos modos? ¿Te has estado escondiendo debajo de una roca todo este tiempo?
Y tampoco seas comercialmente estúpido. Si sabe que alguien en su empresa tiene una relación cercana con uno de sus clientes, y especialmente si conoce a esta misma persona en el cliente personalmente, entonces es mejor reconocer la restricción práctica sobre cómo habla sobre ese cliente y posiblemente eliminar la restricción encontrando a esta persona otro trabajo si están abiertos a él. El sentido común no es tan común.
En los negocios, es mejor trabajar con personas virtuosas que también son muy capaces. Lo que es un poco deprimente es trabajar con personas que actúan como si carecieran de virtud pero ni siquiera obtienen resultados por las desviaciones de hacer lo correcto.
Y menciono a JP Morgan porque sé más de eso en algunas áreas, pero lo que es cierto de ellos es probablemente cierto de otros.
Siegmund Warburg escribió que:
Los elementos importantes de un negocio bancario privado de primera clase [es decir, inversión] fueron:
1. Posición moral
2. Reputación por la eficiencia y el trabajo cerebral de alta calidad.
3. Conexiones
4. Fondos de capital
5. Personal y organización
”
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Los bancos de inversión de hoy han perdido el rumbo, pero este triste espectáculo crea oportunidades para quienes no lo han hecho.
Y si bien como generalización es cierto, hay muchas islas de excelencia dentro. La situación está cambiando, y creo que es posible que estemos en un renacimiento temprano para la industria. Pero será mucho trabajo dar la vuelta.
Y lo que es cierto para la banca de inversión no es necesariamente cierto para todas las empresas en el lado de compra donde estoy. Al menos haré mi parte para tratar de asegurarme de que no sea cierto aquí.