[ Advertencia : lo siguiente puede ser difícil de entender para algunos. He pensado mucho en intentar simplificarlo, pero no puedo encontrar una manera más fácil de decirlo. Si realmente quiere entender la razón detrás de los conceptos erróneos sobre la compensación del CEO, deberá analizarla. Lo siento]
(imagen del enlace en detalles de la pregunta)
475: 1? (relación entre el CEO y el salario promedio de los trabajadores)
- ¿Qué trabajo recibe $ 600 por día?
- ¿Cuál es el salario neto promedio en Chipre?
- ¿Cuánto salario es suficiente para una pareja sin hijos en Dubai como profesional de TI de 6 años?
- ¿Cuánto ganan los mejores desarrolladores de software ($ / año), en qué campo, en qué empresa y en qué país?
- Soy un ingeniero de software que se muda a Londres con un salario de 53000 GBP. ¿Estaría gastando mucho si voy a un apartamento tipo estudio por cerca de 1000 GBP PCM?
No veo cómo eso podría ser correcto. Las personas tienden a ver lo que quieren ver. Nos encanta estar indignados con los codiciosos CEO que parecen violar la empresa.
Pero echemos un vistazo a lo que sucede y cómo estos números aparecen en las pantallas de nuestra computadora.
Aquí está la tabla de Compensación Ejecutiva de la Declaración de Proxy de Apple para su último año fiscal. Cada empresa pública (en los EE. UU.) Debe presentar ante la SEC el monto de la compensación para su CEO, junto con los cuatro ejecutivos mejor remunerados.
Vamos a centrarnos en el entonces director de operaciones, Tim Cook, por un momento, ya que el difunto Sr. Jobs nunca recibió una compensación obligatoria de un dólar.
Tim gana $ 800K anuales, lo que no es demasiado sorprendente para alguien de su nivel para una empresa que cotiza en bolsa. Como CEO, probablemente ahora gana $ 1 millón (supongo), lo cual es bastante común para los salarios base del CEO.
Si la persona promedio gana, digamos alrededor de $ 40K por año, 475 veces eso sería alrededor de $ 19 millones (extrapolar hacia arriba o hacia abajo si cree que mi salario promedio está apagado).
Tengo que creer que quien compiló estos datos recogidos fue la compensación total . En este caso, la compensación total de Tim se reporta en $ 59 millones, incluida la compensación basada en acciones.
Creo que a la mayoría de las personas, si se les pregunta, les sería difícil explicar exactamente lo que realmente significa la compensación basada en acciones.
Entonces, permíteme.
Casi todos los ejecutivos de empresas públicas reciben opciones de acciones y / o premios de acciones como un medio para alentar la tenencia a largo plazo. En general, estos premios se otorgan durante cuatro o cinco años. Le costó a la compañía cero en términos de efectivo que debe pagarle al empleado. El mecanismo que crea riqueza para muchos de estos ejecutivos es la apreciación del valor de mercado de las acciones, en comparación con el precio de ejercicio (lo que el empleado debe pagar para ejercer la opción ). En el caso de la concesión de acciones (también llamada adjudicación de acciones restringidas), el precio de ejercicio suele ser un centavo.
Para dar cuenta de esto, la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) ha elaborado unas 286 páginas del material técnico más confuso imaginable que establece las reglas sobre cómo determinar el valor del premio. Esto se llama FASB No. 123R [1]. Es interesante notar que antes del pronunciamiento de 123R (y su predecesor FASB No. 123) en 2003, una compañía pública no informaría absolutamente nada en su estado de resultados con respecto a la compensación basada en acciones. La razón es que “el mercado pagó por la apreciación, ¿por qué la empresa debería registrar algún gasto?”
Si hubiéramos estado mirando la tabla de Compensación anterior en 2003, la compensación total reportada de Tim habría sido de $ 5.8 (salario de $ 800K + bonificación de $ 5M), en lugar de $ 59 millones. Punto interesante, ¿eh?
Quédate conmigo, si aún no te has quedado dormido.
Entonces, ¿qué representa realmente la compensación basada en acciones de $ 52 millones?
Representa el valor de sus premios basados en acciones otorgados durante el año en curso que otorgarán años en el futuro (supongo que serían cuatro años).
Aquí está el problema de por qué este cálculo 123R es tan idiota.
Supongamos que Tim ejerce todas sus opciones sobre acciones y otorga años a partir de ahora cuando se otorgan todas las acciones otorgadas.
La pregunta de $ 64K: ¿Cuál es el valor de las acciones dentro de tres años?
Por supuesto, nadie lo sabe, incluido Dios.
Los contadores ahora deben encontrar un método para predecir el valor de esas acciones en el futuro. ¿Esa predicción finalmente será correcta? Por supuesto que no, pero necesitan hacer algo, o eso piensan.
Entonces el FASB decidió usar un modelo Black Scholes [2]. El contador promedio dirá que necesita un doctorado en matemáticas para entenderlo. Estoy de acuerdo Hacerlo a mano es extremadamente complejo. Debe usar ciertas suposiciones en el modelo que incluyen:
- valor justo de mercado
- precio de ejercicio
- plazo esperado
- tasas de pérdida de existencias
- tasas de interés libres de riesgo
- volatilidad de las acciones
Un problema es que los supuestos utilizados para la entrada son subjetivos. Si le pidiera a 100 contadores que calculen independientemente el número, probablemente obtendría 100 respuestas diferentes. Es por eso que me refiero a la computación como idiota, arrastrando hacia abajo el P&L con un número falso que no se puede probar (ya que no sabemos el futuro [precio de la acción] o en qué momento ejercerá un empleado).
Si Tim hace ejercicio el 1/1/2014 cuando la acción está en $ 500, el valor será X
Si hace ejercicio el 31/12/2014 cuando la acción está en $ 750, el valor será Y
¿Qué hará él? ¿Podría ser ninguno de los dos? ¿Cómo predecimos el valor en este momento basado en una suposición?
Conclusión: en mi opinión, es simplemente incorrecto incluir la compensación basada en acciones como una medida de la medición de la compensación del CEO. Lo que está viendo (es decir, los $ 52 millones) se basa en el futuro y la suposición de eventos por venir. Tenga en cuenta que la empresa nunca paga un centavo. La compensación basada en acciones es una ilusión contable.
Pero, ¿quién soy yo para desafiar a las grandes mentes contables que pensaron esto?
Para terminar, también me gustaría mencionar que el CEO de una empresa pública no puede decidir arbitrariamente cuánto quiere que se le compense. Hay controles y equilibrios en el sistema. Cada empresa pública tiene un Comité de Compensación, compuesto por tres o más directores independientes (miembros de la junta), a quienes se les asigna la responsabilidad de una compensación justa y competitiva para el CEO y otra Gerencia Ejecutiva. Entre otras cosas, revisan compañías pares (18 en el caso de Apple) para garantizar la comparabilidad y la voz de la razón.
PD: No puedo comentar sobre los requisitos de informes públicos utilizados en otros países o los métodos de contabilidad utilizados fuera de los EE. UU., Pero ciertamente esas cifras parecen estar más en línea con la realidad.
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[1] – FASB 123R. Si alguna vez ha tenido problemas para dormir, haga clic en este enlace, y eso curará su insomnio. Garantizado Son 286 páginas, pero estarás dormido antes de llegar al final de la página 1. http://www.gasb.org/pdf/fas123r.pdf
[2] Modelo Black Scholes para calcular la compensación basada en acciones compartidas
